GÜNLÜK BÜLTEN 01/02/2023

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN 01/02/2023 GÜNÜN YORUMU Caixin imalat sektörü satın alma yöneticileri endeksi Ocak ayında Aralık ayında 49,0 puandan 49,2 puana toparlandı. The Times gazetesinin haberine göre Avrupa Birliği ve Britanya, Brexit sonrası Kuzey İrlanda konusunda yaşanan sorunlara çözüm olacak bir gümrük anlaşmasına vardılar. Türkiye de Aralık ayı dış ticaret açığı 9,7 milyar dolar ile geçen senenin aynı ayına göre %42 artış gösterirken dış ticaret açığı yıllık bazda 46,2 milyar dolardan 109,5 milyar dolara yükseldi. Bugün Türkiye de imalat PMI açıklanacak. Yurtdışında FOMC toplantısı günün belirleyici etkinliği olacak. Bu sabah Asya endeksleri hafif alıcılı bir görünüm sergilerken, ABD vadelileri hafif satıcılı işlem görüyor. Borsa İstanbul un hafif alıcılı başlamasını öngörüyoruz. GÜNDEM 01 ŞUBAT Fed Toplantısı Türkiye İmalat PMI (Ocak-23) TSKB 4Ç22 finansalları PB:TL1,402mn OYAK: TL1,483mn 02 ŞUBAT AMB Toplantısı TOASO 4Ç22 finansalları (Satışlar/FAVÖK/Net Kar) PB: TL22,742/3,609/2,724mn OYAK: TL21,274/3,350/2,441mn YKBNK 4Ç22 finansalları PB:TL16,491mn OYAK: TL16,640mn 03 ŞUBAT 10:00 TÜFE ve Yurtiçi ÜFE (Ocak -23) SISE 4Ç22 finansalları (Satışlar/FAVÖK/Net Kar) PB: TL29,102/5,779/4,675mn OYAK: TL29,102/5,756/4,667mn 06 ŞUBAT TTRAK 4Ç22 finansalları (Satışlar/FAVÖK/Net Kar) PB: TL7,193/1,113/822mn OYAK: TL6,988/1,034/804mn 14:30 Reel Efektif Döviz Kuru (Ocak-23) YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 1 Şubat 23 Beklenti Önceki PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST-100 4,977 -%2.3 -%9.7 %146.9 BİST-30 5,482 -%2.6 -%7.8 %147.3 BİST-BANKA 4,196 %0.1 -%16.5 %137.2 BİST-SINAI 8,125 -%2.9 -%8.7 %130.7 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,267 %0.3 %5.7 -%2.8 NIKKEI 225* 27,356 %0.1 %4.8 %1.0 Hang Seng* 21,914 %0.3 %10.8 -%7.9 Dow Jones 34,086 %1.1 %2.8 -%3.7 S&P 4,077 %1.5 %6.2 -%10.3 NASDAQ 11,585 %1.7 %10.7 -%19.2 Almanya DAX 15,128 %0.0 %8.7 -%3.1 Ingiltere FTSE 100 7,772 -%0.2 %4.3 %3.1 Fransa CAC 40 7,082 %0.0 %9.4 -%0.2 Rusya RTS 1,001 %1.4 %3.2 -%31.3 Brezilya BOVESPA 113,431 %1.0 %3.4 %0.2 Hindistan SENSEX 60,136 %1.0 -%1.2 %2.2 MSCI GOP Endeksi 1,032 -%1.2 %7.9 -%15.0 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.1 -%0.5 %40.6 EUR/TL %0.1 -%2.4 %35.4 EUR/USD %0.1 %1.9 -%3.6 USD/JPY %0.1 %0.4 %13.5 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.1 %5.7 %7.0 Gümüş ($/ons) 23.7 %0.0 -%1.0 %4.8 Brent ($/varil) 85.6 %0.2 %0.0 %8.1 Buğday ($/ton) %0.0 -%3.9 -%1.9 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp bp 1.72 bp VIX %2.7 -%10.5 -%11.7 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg AÇIKLANAN FİNANSALLAR AKBNK/ GARAN/ OTKAR ŞİRKET HABERLERİ INDES/ MPARK/ PGSUS/ SISE/ TCELL/ ZOREN SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü MAKRO HABELER Aylık turist istatistikleri (Aralık-22) Dış Ticaret Dengesi (Ara-22) 1

2 AÇIKLANAN FİNANSALLAR AKBNK İyi sonuçlar; sermaye getirisi yükseldi - Yükselen çekirdek gelirler destekledi Akbank'ın 4Ç22 net karı mn TL (çeyreksel +%28, yıllık +%356) ile piyasa beklentisinin (20.459mn TL) ve bizim tahminimizin (20.391mn TL) üzerinde gerçekleşmiştir. Çekirdek gelirler, daralan çekirdek makasa rağmen (çeyrek bazda 1,6 puan, OYAKt: -1,4 puan), TÜFE bağlantılı menkullerin yüksek getirisi ve güçlü komisyonlar sayesinde çeyrek bazda %32 arttı. Ücretler, artan krediler ve ödeme sistemi katkısı sayesinde yıllık bazda %135 artarken, faaliyet giderleri %137 genişledi. İhtiyati karşılıklar nedeniyle 3Ç22'de 52 baz puan olan net kredi risk maliyeti bu çeyrekte 113 baz puana yükseldi. Özkaynak karlılığı 3Ç'deki %60 ve bir yıl önceki %26 seviyesinden 4Ç'de %62'ye yükseldi. Akbank, 2023 yılı için %40 TL kredi büyümesi, NIM'de 3-4 puanlık düşüş, %60 komisyon büyümesi ile birlikte yaklaşık %30 özkaynak karlılığı öngörüyor. Bu tahminler, Akbank için %27 olan 23T özkaynak karlılığı beklentimizle uyumlu olup, net karda %26 düşüşe işaret etmektedir. Kredi faizlerinin regülasyon baskısı altında olması ve enflasyondaki potansiyel düşüşün menkul kıymet getirilerine olumsuz yansıması nedeniyle karın ilk yarıyılda zayıflamasını bekliyoruz. Komisyon büyümesinin yeni müşteri kazanımı ve kredi büyümesi ile güçlü olmasını beklerken, TÜFE'deki düşüş ile faaliyet giderlerinde bir miktar düşüş mümkün olabilir. Önerimizi Endeksin Üzerinde Getiri olarak koruyoruz Akbank'ın 2023 karının yıllık bazda enflasyonun düşeceği ve TÜFEKS getirilerinin azalacağı varsayımıyla %26 azalarak 46 milyar TL'ye gerileyeceğini öngörüyoruz. Akbank, 0,46x 23T F/K ve 1,92x F/DD ile cazip bir şekilde işlem görürken, 23T özkaynak karlılığı %27 seviyesindedir. Hisse başına 26,68 TL hedef fiyat ile hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. GARAN Garanti'nin 4Ç net karı 19,902mTL (çeyreksel +%14, yıllık +%390) ile hem piyasa beklentisiyle (19,060mn TL) hem de bizim tahminimizle (19,149mn TL) paralel gerçekleşti. Çekirdek gelirler, daralan çekirdek spread'e rağmen TÜFE bağlantılı menkullerden elde edilen yüksek getiri ve güçlü komisyonlar sayesinde bir önceki çeyreğe göre %14 arttı. Komisyonlar, artan krediler ve ödeme sistemi katkısı sayesinde yıllık bazda %128 artarken, faaliyet giderleri %85 arttı. Garanti, 2023 yılı için TÜFE'ye paralel TL kredi büyümesi, net faiz marjında 1,85 puanlık düşüş (TÜFE'ye bağlı menkuller hariç), >TÜFE komisyon büyümesi ve >%28 özkaynak karlılığı öngörmektedir. Bu beklenti, Garanti için %31,5 olan 23T özkaynak kârlılığı beklentimiz ile uyumlu olup, net karda %25 düşüşe işaret etmektedir. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Garanti için 43,47TL HF ile Endeks Üzeri Getiri tavsiyemiz bulunmaktadır. OTKAR FAVÖK beklentilerin altında kalırken net kar tahminlerinde üzerinde gerçekleşti Otokar, 4Ç de beklentilerin altında gerçekleşen operasyonel performansa rağmen, kurumlar vergisi avantajının da desteğiyle 533mnTL olan piyasa beklentisinin (OYAK: 593mnTL) üzerinde, 639mnTL net kar açıkladı. Açıklanan kar tutarı, yıllık %22 ve çeyreksel bazda yaklaşık 6 katlık büyümeye işaret ediyor. FAVÖK ise geçen senenin aynı dönemine göre %57 ve bir önceki çeyreğe göre 16x artış kaydederken 742mnTL olan piyasa beklentisinin %13 altında, 644mnTL olarak açıklandı. 2

3 Ticari ve zırhlı araçların satışlara katkısı devam etti Otokar 4Ç22 de; 2.3mlrTL lik otobüs (+%226 y/y, +%101 ç/ç), 166mnTL lik kamyon (+%196 y/y, +%148 ç/ç), 1,3mlr TL lik zırhlı araç satışı (+%46 y/y), 688mnTL lik yedek parça ve diğer (+%338 y/y, +%154 ç/ç) kalemlerinden satış gerçekleştirdi. Bu çeyrekte; otobüs satışları %51, kamyon satışları %4, zırhlı araç satışları %30, yedek parça ve diğer %15 lik paya sahip oldu. Yurt içi satışlar geçen senenin aynı dönemine göre %144 artış kaydetti ve 721mnTL tutarına ulaştı. İhracat gelirleri, yıllık %147 artarak 3,8mlrTL olarak gerçekleşti. İhracatın toplam ciro içindeki pay oranı geçen senenin aynı dönemine göre benzer seviyede tamamlandı (4Ç21: %84). Yıllık bazda zayıflayan brüt marj FAVÖK marjını baskıladı Artan üretim maliyetlerine nedeniyle, brüt kar marjı yıllık bazda 10.2puan daraldı ve %32,6 olarak gerçekleşti. Operasyonel giderlerin satışlara oranı hem yıllık hem de çeyreksel bazda düşüş göstererek %19,7 seviyesine geriledi. FAVÖK marjı ise beklentilerin altında %14,4 olarak açıklandı (4Ç21: %22,3). İşletme sermayesindeki tutarsal artış nakit akışı üzerinde baskı yarattı Artan işletme sermayesine ek olarak, bu çeyrekte negatif 482mnTL operasyonel nakit akışı kaydedildi. 3Ç de, 329mnTL seviyesinde gerçekleşen yatırım harcaması tutarı, 4Ç de yükselerek 415mnTL olarak gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu ise çeyreksel bazda 1.3mlrTL yükseldi ve 5.8mlrTL seviyesine ulaştı. Net borç/favök ise 4.4x seviyesinden 4.7x e yükseldi. Bakiye siparişler 2.1mlrTL seviyesine yükseldi 3Ç sonunda 1.8mlr TL lik kesinleşen sipariş tutarı 4Ç itibiariyle 2.1mlr TL ye yükseldi. Endekse Paralel Getiri önerimizi korurken on iki aylık hedef fiyatımızı 1.086TL/hisse olarak revize ediyoruz Önümüzdeki dönemde, hem ticari hem de askeri alanda takip edilen potansiyel ihalelerin Otokar ın finansallarını destekleyeceğini düşünüyoruz yılı ve makro tahminlerimizde gerçekleştirdiğimiz değişikliklerde (Ciro/ FAVÖK/ Net Kar tahminlerimizi sırasıyla 14,4mlrTL (önceki: 12,4mlrTL), 2,7mlrTL (önceki: 2,4mlrTL) ve 2,5mlrTL (önceki:1,4mlr TL)) olarak güncelliyoruz. Otokar için hedef hisse fiyatımızı 1086TL/hisse olarak revize ediyoruz ve sunduğu sınırlı %9 getiri potansiyeli nedeniyle Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz varsayımlarımıza göre Otokar; 11.1x FD/FAVÖK ve 9.5x F/K çarpanları ile işlem görüyor. ŞİRKET HABERLERİ INDES Indeks Bilgisayar (INDES) geri alım kararı kapsamında dün 17,27 17,41 fiyat aralığından lot INDES hissesi satın almıştır. Şirket in sahip olduğu INDES payları adet e ulaşmış olup, Şirket sermayesine oranı %0,44 e ulaşmıştır. Nötr. MPARK Medikal Park, dün geri alım kapsamında; 77,95 79,95TL fiyat aralığından ortalama 79,15TL fiyat ile lot hisse alımı gerçekleştirdi. İşlemin ardından, geri alım programı kapsamında edinilen paylar toplamda yaklaşık 8,58mn olup; günümüz itibariyle ödenmiş sermayenin yaklaşık %4.12 lik kısmı geri alınmıştır. Nötr. PGSUS Pegasus un dün yaptığı KAP açıklamasında Yönetim Kurulu tarafından 2012 Airbus Siparişi kapsamında 2023 yıl içerisinde teslime konu 11 adet Airbus A321neo uçağın finansmanının finansal kiralama yöntemiyle sağlanmasına karar verildiğini paylaşmıştır. Hatırlamak gerekirse 2012 Airbus Siparişi şirketin 2012 yılında vermiş olduğu ve 2017 yılında opsiyon konusu uçakları kesin siparişe çevirmiş olduğu 42 adet A320neo ve 58 adet A321neo tipi uçaktan oluşan 100 uçaklık Airbus Siparişini ifade etmektedir. Belirtilen sayılara ek olarak, 2021 ve 2022 yıllarında ilave 14 adet A321neo tipi uçak siparişi 2012 Airbus Siparişi kapsamına alınmıştı. Nötr. 3

4 SISE Şişe Cam, dün geri alım kapsamında; 39,48 40,26TL fiyat aralığından ortalama 39,87TL fiyat ile lot hisse alımı gerçekleştirdi. İşlemin ardından, Şirket in sahip olduğu SISE payları toplamda yaklaşık 53,85mn adede ulaşmış olup şirket sermayesine oranı %1,76 seviyesindedir. Nötr. TCELL Turkcell in bağlı ortaklıklarından Kıbrıs Mobile Telekomünikasyon Limited'in, 62mnTL olan sermayesi, 30mnTL artırılarak 92mn TL'ye çıkarılmıştır. Sermaye artırımına ait yeni pay alma hakkının tamamı şirket tarafından ödenmiştir. Nötr. ZOREN Zorlu Enerji %140 olarak planlanan bedelli sermaye artırım kararının %100 e revize edildiği açıklandı. Şirketin 3. çeyrek sonu itibarı ile 1.65 milyar dolar net borcu (3.9x net borç/favök) bulunuyordu. SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) bankaların sermaye yeterlilik rasyolarının ölçümüne yönelik düzenlemeyi yayımladı. Buna göre, kredi riskine esas tutar hesaplamasında 31 Aralık 2021 tarihine ait Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Döviz alış kurunun kullanılabilmesine yönelik uygulamanın; aksi yönde bir Kurul Kararı alınıncaya kadar, 30 Aralık 2022 tarihine ait Merkez Bankası döviz alış kurunun kullanılması suretiyle devam ettirilmesine karar verildi. Sermaye yeterlilik oranlarına etkisini 200 baz puan civarı olumsuz olarak hesaplıyoruz. Kararı bankacılık hisseleri için hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz. MAKRO HABERLER Aylık turist istatistikleri (Aralık-22) Düşük sezona rağmen olumlu aylık performans... Kültür ve Turizm Bakanlığı'nın açıkladığı Aralık 2022 verilerine göre, Türkiye'ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı yıllık %26,7 artışla 2,4 milyon olurken, Kovid-19 öncesi Aralık 2019'un %11,7 üzerinde gerçekleşti. Aralık ayı turizm ayı olarak değerlendirilmese de, Kovid-19 sonrası hareketliliğin artması ve son yıllarda küresel enflasyonist ortam, Rusya-Ukrayna çatışması ve TL'deki zayıflığın turistlere sunduğu rekabetçi koşullar, Türkiye'yi cazip bir turizm noktası haline getirmiştir. Böylece turizm sektörü son dört aydır üst üste 2019'dan daha iyi bir performans sergilemiştir. Genel olarak, Türkiye 2022 yılında 44,6 milyon ziyaretçi ağırlayarak yıllık bazda %80 büyüme göstermiş ve 2019 seviyesinin %98,9'una ulaşmıştır. Rusya'dan gelişler güçlü seyrini sürdürdü... Rusya, Bulgaristan, Almanya, İran ve Gürcistan Aralık ayında sırasıyla %12,0, %10,9, %8,2, %6,1 ve %6,0'lık paylarla ilk beş sırada yer aldı. İran'ın konut alım faaliyetlerinin uzun bir süredir Rusya'nın ardından ilk iki sırada yer aldığını da hatırlatmak isteriz. Güçlü rakamların 2023 yılında da devam etmesini bekliyoruz. Kültür ve Turizm Bakanı Mehmet Nuri Ersoy geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamada 2023 turizm hedefinin 60 milyon turist ve 56 milyar dolar turizm geliri olduğunu belirtmiştir yılında 51,4 milyon olan turist sayısı yıllık bazda %16,8'lik bir büyümeye tekabül ederken, bu rakamlara yurt dışında yaşayan Türk turistler de dahil edildiği belirtmek isteriz. Fiyat-kalite açısından nispeten avantajlı bir tatil merkezi olan Türkiye'de, Brexit ve ertelenen talebin yanı sıra Kovid-19 önlemlerinin gevşetilmesi alışveriş ve eğlence amaçlı seyahatler için destekleyici olmaktadır yılında net turizm gelirinin 38,3 milyar dolar olmasını beklerken, 2023 yılında ise 42,4 milyar dolara ulaşmasını ve cari dengeye en büyük katkı yapan kalem olmasını yapmasını bekliyoruz. 4

5 Dış Ticaret Dengesi (Ara-22) Dış ticaret açığı 109,5 milyar dolar Aralık ta dış ticaret açığı 9,7 milyar dolar ile geçen senenin aynı ayına göre %42 artış gösterirken 2022 yılında dış ticaret açığı 46,2 milyar dolardan bugüne kadaki en yüksek yıllık seviyesi olan 109,5 milyar dolara yükseldi. Yıllık bazda enerji açığı 42,2 milyar dolardan 80,2 milyar dolara; enerji ve altın dışı dış ticaret açığı bir yılda 2 milyar dolardan 10 milyar dolara yükseldi. Bu verilerle 2021 yılını 7,2 milyar dolar ile GSYH nin %1,0 i seviyesinde tamamlayan cari açığın 2022 yılı sonunda 46,5 milyar dolar civarında bir açıkla GSYH ye oran olarak %5,7 ye yükselmesini bekliyoruz. İhracat büyümesi %12, yılında ihracat önceki seneye göre %12,9 artışla toplam 254,2 milyar dolar olurken ithalat %34 artışla 363,7 milyar dolar oldu. Son 5 aydır 50 nin altında seyreden ISO ihracat iklim endeksinin de işaret ettiği gibi küresel yavaşlamanın etkileri ihracat üzerinde hissedilir olmaya devam ediyor. Bu durum sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranlarına da yansıyarak son çeyrek büyümesi ile ilgili olumsuz sinyaller üretmeye devam ediyor. Öte yandan nispeten iyi haber olarak enerji ve altın dışı ihracatın Aralık ta %2,7 ye gerileyen büyümesine karşılık enerji ve altın dışı ithalat büyümesi %0,5 olarak gerçekleşti. Kasım da da bu oran %0,4 olarak gerçekleşmişti. Altın fiyatlarındaki yükselişe karşılık enerji maliyetlerinin aşağı gelmesi, özellikle Avrupa doğalgaz fiyatlarının m 3 başına 60 euronun altına gelmesi önümüzdeki aylarda dış ticaret dengesindeki bozulmanın azalarak devam etmesine neden olacaktır. Euro Bölgesi ile dış ticaret fazlası azalıyor Bölgesel bazda en çok ihracat yapılan bölge Euro Bölgesi, en çok ihracat yapılan ülke Almanya olmaya devam etti. Almanya ya ihracat 2022 yılında önceki seneye göre %9,5 artışla 21,1 milyar dolar olurken ikinci sıraya %14,7 artan ve 16,9 milyar dolar olan Amerika yerleşti ve 2021 ithalatında en yüksek sırayı Çin alırken 2022 de Rusya 58,8 milyar dolar ile ilk sırayı aldı; 41,3 milyar dolar ile Çin ikinci sırada yer aldı. Mart 2021 den beri 12 aylık toplam bazda iyileşme gösteren AB ye ihracat Haziran 2022 de 14,1 milyar dolar fazla ile en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Aralık ta 9,8 milyar dolara geriledi. Kuzey Afrika da da benzer bir eğilim görülürken ikinci en büyük ihracat pazarımız olan Orta Doğu ya ihracat bugüne kadarki en yüksek seviyesi olan 23,9 milyar dolar düzeyine ulaştı. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüşün kalıcı olması bu pazarımızın da güç kaybetmesine neden olabilir. Hatırlatmak gerekirse Kasım da ortalama varil başına 91,4 dolar olan Brent petrolün fiyatı Aralık ta 81 dolara geriledi. 5

6 Temettü Tablosu 1 Şubat 23 Hisse 2021 Net Kar (TL mn) Kaynak: KAP Açıklamaları Brüt Nakit Temettü (TL mn) Temettü Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit Temettü (TL) Temettü Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL Temettü Getirisi (%) *Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. **Teklif onay aşamasında. Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih MERKO MERKO GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 10 Şubat 23 TETMT TETAMAT GIDA YATIRIMLARI A.Ş. 20 Şubat 23 SNICA SANİCA ISI SANAYİ A.Ş. 21 Şubat 23 CANTE Çan2 Termik 23 Şubat 23 NUHCM NUH ÇİMENTO 23 Şubat 23 OZGYO ÖZ DERİCİ GYO 24 Şubat 23 Kaynak: BİST 6

7 Planlanan Sermaye Artışları Hisse Bedelli % Bedelsiz % AHGAZ % AVGYO % AYES % BALAT 90.62% BARMA % BRKSN % CANTE 57.92% DZGYO % ELITE % EMKEL % ENSRI % GESAN % IEYHO % IMASM % ISSEN % KATMR 65.00% KOZAL % KRONT % MEGAP 88.00% NIBAS % SEKUR % SKTAS 44.34% 50.72% TDGYO % TUCLK % ULAS 32.42% ZOREN % Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı Sermaye Azaltımı % Tarih 7

8 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. 8